大豆在面积之争中落败

多空围绕美国农业部报告的斗争似乎永不停歇,作为最基础的大宗农产品(11.95,0.03,0.25%)之一,玉米在面积之争中得意,却在价格之争中失意。

种植面积创1944年以来新高

USDA在近期的年度展望中预测美国玉米新年度的种植面积为9400万英亩,与月初基线报告预测持平,但较去年增加210万英亩,创1944年以来新高。由于玉米和大豆这两种农作物在生长的土地上存在交集,玉米面积的增加不可避免将导致大豆面积的降低,从而使得二者面临截然不同的价格前景,大豆相对玉米的比价也逐渐从前期低点连续上行至2∶1左右。玉米种植面积增加似乎在暗示未来产量的增加,引发了商品基金的大举抛售,CBOT玉米期货上周几乎回吐了上上周周四和周五的全部涨幅。截至记者发稿,CBOT玉米期货主力5月合约位于640美分/蒲式耳。

实际上,自2月以来,顾及到新年度美国玉米种植面积的升高,很多基金已经减持了CBOT玉米期货多头,该品种非商业净多持仓上周已经降至213645手,较2月7日的一周下滑近15000手。大豆在面积之争中落败,但它反倒受到主力资金的青睐,从去年12月开始,CBOT大豆的非商业净多持仓一直持续上升,上周升至10.7万手,为去年10月下旬以来首次突破10万手。投资者对供需数据的预判也直接导致二者价格走势出现差异,美盘大豆去年12月以来已上涨了逾15%,而玉米的涨幅仅勉强超过10%,且其间还有过剧烈回调。

USDA数据向来对玉米期价影响大

玉米历史上似乎就是USDA重点“关照”的品种,其供需预测数据经常“出事”,从而导致玉米期价短时间剧烈波动,甚至还能由此带动其他品种价格的跟风。该机构2010年10月的报告让人记忆犹新,当时USDA曾极力看多玉米,该机构将美国玉米产量预期较同年9月剧减将近5亿蒲式耳,库存预期也削减了超过2亿蒲式耳。夸张的调整导致当时CBOT玉米期价的骤然暴涨,涨势还溢出到周边农产品。2011年1月的USDA月度供需报告继续拿玉米“开涮”,在那份报告公布之前,CBOT玉米期价已经自2010年11月下旬的低点反弹超过10%,至600美分/蒲式耳左右,同时基金持仓也一路上升。面对飙升的价格,USDA也再次“发飙”,其去年1月数据将美国玉米2010/2011年度产量从125.4亿蒲式耳削减到124.47蒲式耳,期末库存也从8.32亿蒲式耳调低到7.45亿蒲式耳。

今年1月,USDA又将美国玉米库存调至96.42亿蒲式耳,高于市场普遍预测的93.91亿蒲式耳,这也成为该月度报告中“最意外”的亮点。数据公布后的两个交易日内,美国CBOT市场各作物品种普遍大跌。1月12、13日两天,CBOT大豆期货主力3月合约重挫3.7%,豆粕、豆油等豆制品期价亦同时下挫。CBOT小麦期货3月合约两日亦暴跌达6%,同期玉米期货3月合约跌幅更高达8%。而该机构上周提高玉米种植面积预期的举动虽然被市场提前预料,但毕竟使投资者担心未来美国玉米产量的提高,投机资金暂时不敢在玉米期货上大笔押注。

不过,很多投资者还在评估所谓中国因素对农产品市场特别是玉米市场的影响。根据我国海关数据,中国1月玉米进口量达到75.1万吨,去年我国玉米实际进口量为175万吨,即是说今年头一个月的玉米进口量就几乎达到去年全年进口的一半。且根据美国谷物协会的一份报告,中国与阿根廷近期签署购买玉米的协议,协议数量约为200万吨,这似乎意味着中国玉米需求的持续向好。中国玉米进口大幅增加似乎会对外盘市场形成支持,减弱USDA“利空炸弹”的威力。当然,亦有业内人士称,与大豆等作物高度依赖进口不同,中国玉米的对外依存度还没有高到足以左右美盘玉米价格的程度,CBOT市场目前关注的重点仍是美国本土的玉米供需,今年国际玉米价格总体弱于其他作物的大方向不会改变。

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